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                        • 頭部餐飲創始人談海底撈困局:估值回歸合理
                        • 2021年06月28日 來源:21世紀經濟報道

                        導讀:近期,在投資者交流會上,海底撈創始人張勇坦承預判失誤,并表示對海底撈維持業績增長不抱有希望?!按蠹疑裨捄5讚屏?,我本人非常反感。你們要理性,投資要謹慎。要想知道什么是名不符實,看看海底撈就知道了?!彼Q。

                        海底撈迎來重估期。

                        近期,在投資者交流會上,海底撈創始人張勇坦承預判失誤,并表示對海底撈維持業績增長不抱有希望?!按蠹疑裨捄5讚屏?,我本人非常反感。你們要理性,投資要謹慎。要想知道什么是名不符實,看看海底撈就知道了?!彼Q。

                        張勇說話背景是,資本重審下,海底撈市值較巔峰期4544.75億港元蒸發超2500億。

                        海底撈以服務見長,圖片來源:海底撈微博

                        海底撈以服務見長,圖片來源:海底撈微博

                        “誤判”

                        市場看空海底撈,很大程度來自其恢復不及預期的翻臺率,這關系著可持續增長,背后是其狂奔門店數。投資人擔心海底撈高門店數、高收入、高回報神話破滅。

                        據國信證券(10.660,?-0.11,?-1.02%)披露,一季度,海底撈新開門店170-200家 ,同時,1-5 月,海底撈門店翻臺率恢復至 2019 年水平的 7-8 成(2019 年整體門店翻臺率為 4.8),3、4 月份是淡季,5 月翻臺率略有上升,但恢復進度較市場預期慢。

                        年報顯示,2020 全年海底撈新開業 544 家門店,全球門店增加至 1298 家,其中 1205 家位于中國大陸地區,93 家位于中國大陸以外地區。當年,海底撈營收286.14億元人民幣,同比增長7.8%,歸母凈利潤 3.09 億元,同比下滑 86.8%。

                        張勇在投資者交流會上表示,對疫情形勢判斷過于樂觀,部分開店較密的城市出現超過 5%的門店出現經營虧損,一個地區出現 5%的門店確定性虧損時會暫停在該地擴張。目前會給更多的觀察時間以確定是否屬于確定性虧損。

                        “問題”

                        對于海底撈疫情后的快速擴張,有頭部餐飲創始人向21世紀經濟報道記者解釋為,“打劫甲方”式增長,并認同張勇“誤判形勢”的說法,但他表示“誘惑很大”。

                        據前述創始人透露,對于新開門店,海底撈原本有相應規則,業績不好的店長并無權新開店,但在去年全面放開這一規定?!皬堄潞V定疫情會很快過去,于是趁機向物業簽下非??量痰膮f議,一簽就10年,包括兩年免租、裝補、5年內不容許租金遞增等。這就是在疫情期間打劫甲方?!?/p>

                        海底撈管理層并不避諱這一點。其在投資者交流會上披露,目前門店租金占應收比例穩定,甚至二三線城市的租金占比低于2019年。

                        “這些新成長店長沒有經驗,出了問題不知道怎么辦。當生意不好的時候,會鍛煉出一批店長?!睆堄氯绱诵稳葸@種局面,并表示“塞翁失馬焉知非?!?。

                        “大家的核心問題是海底撈業績下降,我認為最重要的原因是內部管理問題。內部管理始終存在,無論上市前還是上市后。 我總結管理的幾個方面:制度化管理、流程化操作、跟蹤式監督、數據化考核。 這幾個方面說起來容易做起來難。如果這次僥幸過關,我能把這些店重新整合好,未來類似的困難還會發生。因為當我整合好這1000多家店之后,我還會繼續擴張。不會因為現在的情況而對管理上進行大的調整?!睆堄路Q。

                        對與海底撈估值問題,前述創始人表示,海底撈股價已回歸合理區間?!叭ツ甏_實高估了,與大環境有關?,F在反而回歸一個正常體量。如果再往下降,證明市場對海底撈成長性并不看好?!彼f。這位創始人旗下門店在與海底撈競爭中,各有勝負。

                        6月28日,海底撈報收37.4港元,漲幅1.22%,總市值1982億港元。



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                        責任編輯:鄭伊丹
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